تتصاعد المخاوف في الأوساط المالية العالمية من وصول تقييمات الأسهم الأمريكية إلى مستويات خطيرة، حيث كشفت البيانات أن مضاعف ربحية “شيلر” (CAPE Ratio) بات على بُعد أقل من 5% فقط من بلوغ ذروته التاريخية التي سجلها إبان فقاعة التكنولوجيا الشهيرة عام 1999.
وبلغ مضاعف “شيلر” بنهاية تداولات الخميس مستوى 42.18 نقطة، ليزحف مقترباً من الرقم القياسي البالغ 44.19 نقطة المسجل في ديسمبر 1999. وتكمن أهمية هذا المؤشر في كونه يقدم صورة أكثر واقعية للتقييمات عبر تعديل أرباح الشركات المكونة لمؤشر “إس آند بي 500” وفقاً لمعدلات التضخم على مدار عشر سنوات، مما يقلل من تضليل التقلبات المرحلية.
وعلى الرغم من هذه المؤشرات التحذيرية، لم تظهر الأسواق الأمريكية أي بوادر تراجع حتى اللحظة، بل استمرت في مسيرة صعود قوية خلال مايو الجاري؛ حيث سجل مؤشر “ناسداك” قفزة بنسبة 7% منذ مطلع الشهر، وتبعه مؤشر “إس آند بي 500” بنمو بلغت نسبته 4%.
ويشير المحللون إلى أن الفجوة الضيقة بين التقييمات الحالية وذروة عام 1999 تضع المستثمرين أمام تساؤلات صعبة حول مدى استدامة الصعود الحالي، خاصة في ظل الضغوط التضخمية الراهنة التي تختلف سياقاتها عن حقبة التسعينيات.
